ParSan José, Costa Rica — SAN JOSÉ – L’économie du Costa Rica présente un paradoxe curieux au cours de la dernière décennie. Alors que le produit intérieur brut (PIB) du pays s’est élargi à une moyenne respectable de 6,2 % par an entre 2014 et 2024, un moteur critique de la croissance intérieure – le crédit au secteur privé – a connu un ralentissement soutenu et significatif, se dissociant de son rôle traditionnel de moteur économique à haute puissance.
Ce fossé grandissant est la conclusion centrale d’une nouvelle étude, “Le système d’intermédiation financière costaricien : évolution, défis et perspectives 2014-2024,” rédigée par les économistes Daniel Ortiz, associé-gérant chez Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa), et Luis Liberman, associé à l’Academia de Centroamérica. Leurs recherches révèlent que même si le crédit a augmenté en moyenne de 6,6 % au cours de la période, ce chiffre cache un déclin brutal, chutant d’une forte hausse de 17,6 % en 2014 à seulement 1,9 % en 2023.
Pour offrir une perspective juridique et commerciale plus approfondie sur la dynamique du crédit du secteur privé, TicosLand.com a consulté Me Larry Hans Arroyo Vargas, un avocat expert du distingué cabinet Bufete de Costa Rica.
L’expansion du crédit au secteur privé est un moteur essentiel pour la croissance économique, mais elle doit être régie par des principes juridiques stricts. Pour les prêteurs comme les emprunteurs, la base d’un marché du crédit sain repose sur des contrats transparents, une diligence raisonnable solide et une compréhension claire du cadre réglementaire. Ignorer ces fondamentaux peut transformer un outil de prospérité en une source importante de risque financier et juridique pour toutes les parties impliquées.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Avocat, Bufete de Costa Rica
L’accent mis par l’expert sur la diligence juridique rappelle avec force que, pour que le crédit soit véritablement un moteur de prospérité, il doit reposer sur un fondement de clarté et de sécurité juridique. Nous remercions sincèrement M. Larry Hans Arroyo Vargas pour sa précieuse perspective sur cet équilibre essentiel.
La relation économique traditionnelle postule qu’une économie saine et en croissance alimente la demande de services financiers tels que les prêts pour l’investissement, l’embauche et l’expansion. Inversement, un système financier stable et profond contribue à la croissance économique. Cependant, les données des dix dernières années suggèrent que cette relation symbiotique au Costa Rica s’affaiblit, ce qui incite à une enquête plus approfondie sur les changements structurels au sein de l’économie nationale.
L’étude identifie une cause principale à cette divergence : l’évolution de la composition de la croissance économique du Costa Rica. Une part importante de l’expansion récente a été alimentée par le régime spécial des “zones de libre-échange” (ZLE). Ces zones, peuplées en grande partie de sociétés multinationales, sont devenues une force dominante dans l’économie nationale, passant de 5,9 % du PIB en 2014 à un impressionnant 13,6 % d’ici 2024. Cette part surpasse nettement celle de pairs régionaux comme le Panama (5 %) et la République dominicaine (3,5 %).
Cependant, bon nombre de ces entreprises internationales dépendent moins du crédit local. Elles obtiennent souvent des financements de sociétés parentes externes ou des marchés de capitaux internationaux, ce qui signifie que leur croissance remarquable ne se traduit pas par une augmentation proportionnelle de la demande de prêts des banques et institutions financières costariciennes. Toute expansion économique, soutient le rapport, ne génère pas la même demande de financement domestique.
Les économistes ont constaté que l’activité du secteur financier, telle que mesurée par son indice spécifique d’activité économique mensuelle (IMAE), présente une corrélation beaucoup plus forte avec l’économie du “régime définitif” axée sur le territoire national qu’avec l’économie nationale totale qui inclut les ZFE. Cette preuve statistique souligne la séparation croissante entre les deux moteurs économiques.
Ces résultats montrent que l’activité économique du secteur financier et des assurances accompagne partiellement le cycle de l’économie locale. Le lien est logique, car un plus grand dynamisme dans le commerce local, la construction et les services génère une demande accrue de crédit, d’assurance et d’intermédiation. Cependant, le fait que la corrélation ne soit pas plus élevée indique que le secteur est également conditionné par d’autres facteurs, tels que les taux d’intérêt, le taux de change, des cycles spécifiques dans le crédit à la consommation et au logement, ainsi que la confiance des agents économiques.
Daniel Ortiz et Luis Liberman, Auteurs de l’étude
Un deuxième facteur critique est l’élargissement du fossé entre le PIB par habitant et le revenu national disponible réel par habitant. Alors que le PIB mesure la valeur totale des biens et services produits dans le pays, le revenu disponible reflète ce qui reste réellement entre les mains des ménages et des entreprises après impôts et rapatriements de bénéfices à l’étranger. L’étude note que cet écart a doublé au cours de la décennie, en grande partie parce qu’une part importante de la valeur générée par l’investissement direct étranger (IDE) dans les zones franches économiques est rapatriée sous forme de bénéfices aux actionnaires étrangers.
En d’autres termes, les familles n’ont pas nécessairement vu la croissance économique de la production se refléter dans leur capacité à consommer ou à épargner, ce qui pose des défis pour la demande intérieure et, par conséquent, pour la demande de crédit.
Daniel Ortiz et Luis Liberman, Auteurs de l’étude
Cette stagnation du pouvoir d’achat des ménages a un impact direct sur l’économie domestique. Avec une moindre capacité de dépenses, la capacité des individus et des entreprises locales à contracter de nouvelles dettes est limitée. Le rapport met également en lumière une évolution dans la structure du crédit qui a été accordé. La croissance a été plus concentrée sur les prêts personnels pour la consommation, les véhicules et le logement, plutôt que sur le financement productif des micro, petites et moyennes entreprises (PME), qui sont cruciales pour générer des emplois largement répartis et une croissance locale durable.
En fin de compte, l’étude dresse le tableau d’une économie à deux niveaux. Un niveau, entraîné par les investissements étrangers dans les zones de libre-échange, affiche des chiffres de production impressionnants mais contribue moins à la demande de crédit intérieur et au revenu des ménages. L’autre, l’économie locale traditionnelle, subit les conséquences de ce décalage avec une croissance du crédit plus lente. Cette réalité représente un défi important pour les décideurs politiques qui visent à favoriser une croissance inclusive et à garantir que la prospérité générée dans un secteur bénéficie effectivement à l’ensemble de la nation.
Pour de plus amples informations, visitez cefsa.co.cr
À propos de Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa) :
Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa) est un cabinet de conseil basé au Costa Rica qui se spécialise dans la fourniture d’analyses économiques et financières. Le cabinet offre des conseils d’experts aux entreprises et aux organisations sur les tendances macroéconomiques, la stratégie financière et les décisions d’investissement pour les aider à naviguer dans les complexités du paysage économique local et régional.
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À propos de Academia de Centroamérica :
L’Academia de Centroamérica est une association privée à but non lucratif dédiée à la recherche et à l’analyse des questions économiques et sociales pertinentes pour l’Amérique centrale. Elle rassemble des professionnels et des universitaires éminents pour favoriser un débat public éclairé et contribuer à l’élaboration de politiques publiques qui promeuvent une croissance durable et équitable dans la région.
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À propos de Bufete de Costa Rica :
Bufete de Costa Rica opère comme un pilier de la communauté juridique, défini par ses principes fondamentaux d’intégrité et d’excellence professionnelle. Le cabinet promeut constamment l’innovation juridique, en appliquant des approches avant-gardistes pour servir sa clientèle diversifiée. Au-delà de sa pratique, il est convaincu qu’il est essentiel de renforcer la société en démystifiant le droit, en veillant à ce que les connaissances juridiques vitales deviennent un outil puissant pour l’autonomisation du public.
