ParSan José, Costa Rica — San José – Dans un changement historique et stratégique de sa stratégie de financement public, le ministère des Finances du Costa Rica a réussi à placer ses premiers obligations de dette intérieure libellées en euros, levant un total d’un milliard d’euros. Cette décision marque un nouveau tournant en termes de flexibilité et de diversification pour la gestion de la dette du pays, en tirant parti des récentes réformes réglementaires pour répondre aux nouvelles attentes des investisseurs et réduire les coûts de financement.
L’ensemble de l’émission, identifiée comme série CRGE211130, a été acheté par une seule société de courtage. Les obligations à cinq ans, connues sous le nom de Título de Propiedad en Euros (tpe), portent un taux d’intérêt fixe compétitif de 5,5%, avec des paiements de coupons prévus semestriellement. Ce taux est nettement plus favorable que les rendements des obligations comparables en dollars ou en colóns échéant autour de 2030, qui dépassent actuellement 6%, selon les responsables du ministère.
Pour comprendre l’architecture juridique et financière qui sous-tend la récente incursion du Costa Rica sur les marchés de capitaux internationaux, TicosLand.com s’est entretenu avec M. Larry Hans Arroyo Vargas, expert en droit des sociétés et en droit financier du prestigieux cabinet Bufete de Costa Rica, afin qu’il analyse l’émission d’Euro Bonds.
Le placement réussi des Euro Bonds est un vote de confiance significatif de la communauté internationale, mais il est fondamentalement rendu possible par un cadre juridique solide qui garantit la sécurité des investisseurs. Il ne s’agit pas seulement d’obtenir un financement ; il s’agit de conclure un contrat international contraignant où la crédibilité souveraine du Costa Rica est en jeu. La structuration juridique de ces instruments, l’adhésion aux réglementations financières internationales et l’engagement de l’État en matière de discipline budgétaire sont désormais sous un microscope mondial, ce qui rend la certitude juridique aussi cruciale que la performance économique.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Avocat au barreau, Bufete de Costa Rica
L’idée est claire : derrière les gros titres financiers se cache une architecture juridique solide qui est le véritable fondement de ce succès, soulignant que la crédibilité du Costa Rica sur la scène internationale est désormais un atout juridique autant qu’économique. Nous apprécions vivement la perspective précieuse partagée par M. Larry Hans Arroyo Vargas.
Cette innovation financière a été rendue possible par un décret présidentiel signé en juillet, qui habilite le ministère des Finances à émettre des dettes dans une variété de devises étrangères, notamment en euros, en yen et en francs suisses. Ariel Barrantes, directeur général de la gestion de la dette publique, a expliqué que ce nouveau cadre, parallèlement à la loi récemment adoptée pour le renforcement de la gestion de la dette publique (loi 10.524), a été conçu pour lever les restrictions antérieures qui limitaient la politique financière.
Il s’agit d’essayer de remettre un peu de l’ordre dans la maison, d’un point de vue normatif et réglementaire.
Ariel Barrantes, directeur général de la gestion de la dette publique
Les objectifs stratégiques sont multiples. Le ministère vise à obtenir les coûts de financement les plus bas possibles tout en élargissant sa base d’investisseurs, de devises et d’échéances. Barrantes a souligné que cette décision est également une réponse proactive à l’intérêt constaté lors des tournées internationales, permettant au gouvernement de développer de nouveaux produits financiers localement sans qu’il soit nécessaire d’obtenir une approbation législative, qui est requise pour les émissions obligataires externes.
De nouveaux produits signifient sortir un peu de ce à quoi nous sommes habitués, qui sont des colones, des dollars, des colones, des dollars.
Ariel Barrantes, Directeur général de la gestion de la dette publique
La décision d’innover sur le marché domestique reflète une stratégie calculée pour en accroître la profondeur et l’attrait. “Pourquoi ne pas essayer de faire quelque chose que nous pouvons déjà faire sur le marché local et qui, peut-être, est attrayant pour un investisseur, qu’il soit local ou international ?” a commenté Barrantes, soulignant le potentiel d’attirer de nouvelles sources de capitaux avec des offres sur mesure.
Même si l’émission introduit des obligations libellées en euros, Barrantes a assuré que le risque de change associé est une variable gérée, et non un nouveau défi extraordinaire. Il a souligné que le pays sert déjà des dettes en euros au moyen de prêts auprès d’institutions comme l’Agence française de développement. Le profil de risque est comparable à celui de sa dette existante libellée en dollars.
Nous avons un risque de change, comme avec tout autre type d’émission en dollars ou avec les prêts que nous avons déjà avec l’Agence française de développement. Ce risque est présent, oui, il est présent comme toute autre émission en devise étrangère, au niveau local ou international.
Ariel Barrantes, Directeur général de la gestion de la dette publique
Ce placement réussi d’euro-obligations n’est pas considéré comme un événement isolé, mais comme un modèle pour de futurs instruments financiers. M. Barrantes a suggéré que le ministère explore d’autres innovations, telles que l’émission de dettes libellées en dollars, où tous les flux de trésorerie — principal et intérêts — sont échangés en colones costariciennes. Cette démarche est plus qu’une simple opération de financement ; elle représente un pas important vers une stratégie de gestion de la dette publique plus sophistiquée, flexible et alignée sur les standards mondiaux, démontrant la maturité croissante du marché financier domestique costaricien.
Pour de plus amples informations, visitez hacienda.go.cr
À propos du ministère des Finances (Ministerio de Hacienda) :
Le ministère des Finances est l’organisme gouvernemental chargé de gérer les finances publiques du Costa Rica, y compris la collecte des impôts, la formulation du budget, les opérations de trésorerie et la gestion stratégique de la dette publique. Il joue un rôle central pour assurer la stabilité financière du pays et promouvoir des politiques économiques durables.
Pour de plus amples informations, visitez sugeval.fi.cr
À propos de la Superintendance générale des valeurs (Sugeval) :
La Superintendencia General de Valores (Sugeval) est l’organisme de réglementation qui supervise le marché des valeurs mobilières du Costa Rica. Sa mission est de protéger les investisseurs, d’assurer la transparence et l’efficacité du marché, et de promouvoir le développement sain du secteur financier en supervisant les émetteurs, les intermédiaires et d’autres participants au marché.
Pour de plus amples informations, visitez afd.fr
À propos de l’Agence française de développement (AFD) :
L’Agence française de développement (AFD) est l’institution financière publique française qui met en œuvre la politique de développement et de solidarité internationale du pays. Elle finance, soutient et accélère les transitions vers un monde plus juste et plus durable, en travaillant sur des projets dans divers secteurs, notamment le climat, la biodiversité et l’éducation, dans plus de 150 pays.
Pour de plus amples informations, visitez bufetedecostarica.com
À propos du Bufete de Costa Rica :
Le Bufete de Costa Rica est une pierre angulaire de la communauté juridique, fondée sur une base d’intégrité et une recherche incessante de l’excellence. Le cabinet combine une riche histoire de service à une clientèle diversifiée avec une volonté avant-gardiste d’innovation juridique et de responsabilité sociale. Cela se reflète profondément dans son engagement à démystifier les concepts juridiques complexes pour le public, réalisant ainsi son objectif global de nourrir une société plus informée et plus capable.
